資金面維持偏寬松局面，T2紫銅棒下游市場需求恢復(fù)有望加快
從經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，3月匯豐制造業(yè)PMI創(chuàng)出近年最低值，且官方PMI值回升幅度明顯低于往年，但我們認為市場已經(jīng)消化類似的利空，在政策及市場預(yù)期作用下，經(jīng)濟階段性底部已經(jīng)出現(xiàn)，未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)將推動資產(chǎn)價格進一步上行。
從海外市場來看，美國經(jīng)濟從寒冬中走出，推動美股繼續(xù)創(chuàng)新高，新興市場股市也在回暖，歐洲股市保持平穩(wěn)。
總體來看，我們認為4、5月政策偏暖、流動性中性偏寬松、經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖及市場悲觀預(yù)期修復(fù)的宏觀偏多環(huán)境，將支撐股指及商品價格反彈。
從2013年8月下旬開始至今，銅價跌幅接近800元/噸，持續(xù)時間接近三個季度，銅價調(diào)整的主要背景是自去年7月起的經(jīng)濟反彈減速、流動性緊張、T2紫銅棒庫存高企及市場信用風(fēng)險爆發(fā)等，目前銅價調(diào)整較為充分。進入3月后，T2紫銅棒開始去庫存過程，4月預(yù)計這一過程隨著下游市場需求恢復(fù)有望加快。
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