需求釋放緩慢，銅管價(jià)格去庫存壓力沉重
近期我國的宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境將是銅管市場持弱的最大壓力。國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)入攻堅(jiān)之年，剛剛結(jié)束的地方兩會多下調(diào)了今年的GDP增速目標(biāo);預(yù)計(jì)在即將召開的全國兩會上，關(guān)于全國GDP增速中央依舊會給予更大的容忍度。同時(shí)微觀經(jīng)濟(jì)面尚未回暖，2月匯豐中國制造業(yè)PMI初值降至48.3，反應(yīng)春季制造業(yè)相對疲軟;而工程建設(shè)投資雖然中西部扶植力度大，然沿海地區(qū)明顯回落。我們認(rèn)為今年一季度經(jīng)濟(jì)增長恐面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)。
盡管銅管市場當(dāng)前面臨下游需求釋放緩慢、去庫存壓力沉重，上游銅管供應(yīng)也在不斷增加，銅廠內(nèi)部庫存增加至1700萬噸以上高位預(yù)示著其后期會加大去庫存力度。但是霧霾引發(fā)銅廠在年后復(fù)產(chǎn)夭折，減產(chǎn)、檢修范圍擴(kuò)大，短期產(chǎn)量不會有明顯反彈。進(jìn)入3月中下旬以后，需求釋放有望加快，銅價(jià)或?qū)殡S去庫存行情開始回升;且當(dāng)前銅價(jià)處于近幾年來低位，市場存在著剛性反彈需求，股市、期市也面臨底部反彈修正需要，后市必定帶動現(xiàn)貨銅價(jià)好轉(zhuǎn);加上3月份全國“兩會”值得期待，小城鎮(zhèn)化建設(shè)有望開始啟動;受此影響，3月份國內(nèi)銅管市場可能先弱后強(qiáng)，銅價(jià)在中下旬開始震蕩回升。
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